CCER作為全國碳市的補(bǔ)充機(jī)制，其價(jià)值已經(jīng)得到肯定。相對于控排企業(yè)的配額交易。CCER因其涉及的行業(yè)覆蓋面廣，開發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈長，可參與人員更多。對于一般企業(yè)或者個(gè)人來說，參與碳市場更容易的方式是參與CCER的開發(fā)及交易。
但是一來我國CCER的申報(bào)從2017年3月暫停以來一直沒有恢復(fù)，二來由于CCER存量持續(xù)降低，導(dǎo)致當(dāng)前CCER的價(jià)格已經(jīng)接近甚至反超配額價(jià)格，這種扭曲的價(jià)格可能會(huì)給人對CCER抱有過高的幻想。
最近關(guān)于CCER重啟的消息如狼來了一般層出不求，導(dǎo)致許多人對CCER的念想就像初戀的少女等待男友，怕他不來，又怕他亂來。所以我覺得有必要就CCER的價(jià)值及其與碳市場的關(guān)系詳細(xì)介紹一下。
CCER的重啟
可以肯定的是，CCER一定會(huì)重啟，因?yàn)閺母骷壵l(fā)布的相關(guān)文件中都提到了要發(fā)揮可再生電力、林業(yè)碳匯等項(xiàng)目在碳市場中的作用。這些項(xiàng)目想進(jìn)入碳市場，只有通過CCER。
只是CCER在重啟后，是否仍然完全按照以前的制度執(zhí)行是個(gè)巨大的未知數(shù)。這就為當(dāng)前準(zhǔn)備申請的CCER項(xiàng)目增加了不確定性，假如CCER重啟后規(guī)則大變，原本可以申請的項(xiàng)目在規(guī)則改變后不再適合申請CCER，那將讓做了多年準(zhǔn)備的申報(bào)者前功盡棄。
在我看來，林業(yè)和農(nóng)業(yè)類的CCER項(xiàng)目是國家重點(diǎn)支持的方向，保留下來的問題不大。而可再生能源發(fā)電類項(xiàng)目則存在較大的不確定性。幸運(yùn)的是，可再生能源發(fā)電即使不能申請CCER，也可以通過申請國際國內(nèi)綠證的方式來變現(xiàn)自己的環(huán)境權(quán)益價(jià)值。
CCER的體量及價(jià)格
目前CCER價(jià)格幾乎與配額持平的主要原因是，2017年3月以來CCER都是凈消耗而無產(chǎn)出，導(dǎo)致企業(yè)想拿出5%的配額用于置換CCER來賺取差價(jià)時(shí)，因無CCER可置換而讓CCER價(jià)格幾乎與配額持平。
根據(jù)前面的碳市場規(guī)則我們知道，全國碳市場中的控排企業(yè)允許使用5%的CCER。也就是說，如果CCER的價(jià)格比配額低，他們就可以購買5%的CCER來履約，然后把置換出來的配額拿去賣掉。
從供需關(guān)系的角度來看，有且僅有CCER的供應(yīng)量高于總排放的5%，其價(jià)格才可能低于配額價(jià)格。按照我國碳市場當(dāng)前體量40億噸來計(jì)算，只有每年的CCER供應(yīng)量超過2億噸，CCER的價(jià)格才可能低于配額的價(jià)格。
如果未來全國碳市場將所有行業(yè)都納入進(jìn)來，碳市場的配額總量達(dá)到100億噸，那么CCER的需求量將達(dá)到5億噸。
當(dāng)然，現(xiàn)在市場上的CCER存貨已經(jīng)低于2億噸，在CCER未重啟之前，CCER的價(jià)格將會(huì)一直無限接近但不會(huì)超過配額的價(jià)格。假如CCER的供應(yīng)量超過2億噸，那么CCER的價(jià)格將隨著CCER的供應(yīng)量的增加而降低，最終與主流自愿減排量的價(jià)格持平。
那么CCER重啟以后，CCER的供應(yīng)量會(huì)是什么一個(gè)體量呢？根據(jù)我國目前CCER的審定及備案信息，截止到CCER項(xiàng)目停止備案，我國共有約3000個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入備案程序，這些項(xiàng)目預(yù)期的年減排量約為3億噸左右，如果只考慮已經(jīng)備案的項(xiàng)目，其年減排量也在1.3億噸左右，如果把水電、風(fēng)電、光伏三大可再生能源發(fā)電項(xiàng)目去掉的話，其年減排量大約是在4000萬噸左右，離2億噸的CCER需求就越來越遠(yuǎn)。
可見三大可再生能源發(fā)電項(xiàng)目在CCER的占比非常大，如果將這部分項(xiàng)目移除CCER，那么將大大增加CCER項(xiàng)目的稀缺性，滿足全國碳市場2億噸的需求基本不可能，間接提高了其它CCER項(xiàng)目的價(jià)值。
但我們還需要注意的是，CCER一旦完成備案，那么這個(gè)項(xiàng)目至少在未來的7年內(nèi)都將每年產(chǎn)生減排量，所以CCER的年減排量將隨著年份的增長而增加。一旦CCER重啟，積壓了這么多年的項(xiàng)目進(jìn)入申報(bào)通道，屆時(shí)的CCER可能在短時(shí)間內(nèi)簽發(fā)出大量CCER，導(dǎo)致CCER價(jià)格下跌。
但總體來看，如果CCER不剔除可再生能源電力項(xiàng)目，那么預(yù)計(jì)每年的CCER簽發(fā)量會(huì)快速增加到3-5億噸左右，屆時(shí)CCER價(jià)格可能會(huì)跌至配額的50%~70%左右。如果CCER剔除可再生能源電力項(xiàng)目，或者市場的配額容量擴(kuò)張至100億噸左右，那么CCER可能長期保持略低于配額的價(jià)格。
配額與CCER之間的價(jià)格影響
我在前面分析CCER的價(jià)格時(shí)，始終提的是以配額價(jià)格作為參照的相對價(jià)格，因?yàn)镃CER相當(dāng)于是一個(gè)低配版的配額。控排企業(yè)在進(jìn)行履約時(shí)，配額可以無限制使用，而CCER只能按照企業(yè)總排放5%用來履約。
所以，理論上在當(dāng)前的碳交易機(jī)制下，CCER的價(jià)格永遠(yuǎn)不可能超過配額價(jià)格。但在未來，影響配額和CCER價(jià)格可能還涉及其它的因素，如有效期。假如今后對配額設(shè)置了有效期，過期作廢，而CCER的有效期長于配額，那么CCER價(jià)格可能高于配額。目前全國碳市場還未對有效期進(jìn)行過規(guī)定，所以默認(rèn)配額和CCER均為長期有效。
雖然 CCER可用于履約的比例只占總排放的5%，即使CCER供應(yīng)嚴(yán)重大于需求，也不會(huì)影響配額的價(jià)格。但根據(jù)配額發(fā)放的多少，CCER也會(huì)影響到配額自身的價(jià)格。
那么CCER價(jià)格和配額價(jià)格是如何相互影響的呢？我們可以把CCER的供應(yīng)增加分為三個(gè)階段。第一個(gè)階段是CCER加上總配額低于總排放，且CCER總量低于總排放5%的階段，這個(gè)階段配額和CCER都完全不夠用，所以CCER與配額等價(jià)且不會(huì)影響配額價(jià)格。
第二個(gè)階段是CCER加上配額總量高于總排放，但CCER總量仍低于總排放5%的階段。這個(gè)階段雖然CCER需求還未達(dá)到上限。但CCER加上配額的總量超過了總排放，就會(huì)有部分履約的碳資產(chǎn)溢出。所以總體的碳價(jià)會(huì)下跌，無論是CCER還是配額。
第三個(gè)階段是CCER加上配額總量既高于總排放，CCER又高于總排放的5%，這個(gè)階段就只有CCER溢出了。配額的價(jià)格并不會(huì)再因CCER供應(yīng)的增加而下跌，但CCER會(huì)隨著供應(yīng)的增加而下跌。
當(dāng)然，這種分析都是建立在配額的發(fā)放量低于排放總量的基礎(chǔ)上的。如果配額發(fā)放高于排放總量，那么CCER無論供應(yīng)多少都不會(huì)影響配額的價(jià)格，而只會(huì)影響自身的價(jià)格。
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